Почему дальняя дата стоит иначе
Спот — цена «сейчас». Фьючерс — контракт на поставку или расчёт в будущем. Даже на одном базовом активе ближайший и следующий контракт почти никогда не совпадают тик в тик. Разница и есть календарный спред: купили один срок, продали другой.
Контанго — дальний дороже ближнего. Часто так бывает, когда хранить товар накладно или деньги «дорогие»: рынок закладывает стоимость переноса. Бэквордация — наоборот, ближний дороже: дефицит сейчас важнее склада через полгода. На индексных и валютных фьючерсах Мосбиржи логика та же, только вместо бочки нефти — ставка, дивиденды, ожидания по индексу.
Рабочая картинка. Вы не спорите, вырастет ли Si. Вы спорите, слишком ли широкий зазор между ближайшим и следующим Si относительно того, как этот зазор жил последние недели и как ведёт себя базис к споту.
Календарь, базис, «арбитраж фьючерс–спот»
Рядом с календарём всегда базис: фьючерс минус спот (акция, индекс, курс). Когда люди ищут «арбитраж фьючерсов и акций», они часто имеют в виду именно базис: синтетика через срочку против бумаги на основном рынке. Календарный спред — родственник, но ставка другая: два фьючерса, без обязательной ноги в споте.
На практике мешают три бытовых вещи. ГО — обе ноги требуют гарантийного обеспечения, «почти нейтральный» спред всё равно замораживает деньги. Роллирование — ближний истекает, ликвидность уезжает в следующий; ваш график спреда в день экспирации — не тот же инструмент, что неделю назад. Стакан дальнего контракта часто жиже: красивый теоретический зазор съедается двумя спредами очереди.
Как читают спред как отдельный инструмент
- Какой именно календарь: ближайший vs следующий, или через контракт (реже, беднее ликвидность).
- Где спред относительно своего недавнего диапазона — та же идея отклонения, что и Z у акций, только на срочке.
- Что делает спот и открытый интерес: спред может «разъехаться» из-за ролла, а не из-за идеи.
- Хватает ли глубины на обеих ногах, чтобы собрать конструкцию по разумным ценам.
Волатильность обычно помогает календарю: когда рынок нервничает, сроки переоценивают по-разному. В спокойном боковике спред часто спит узкой лентой — скучно, зато понятно, где «дорого» и «дёшево» относительно нормы.
Связь с pairs и трендом
Парный трейдинг акций — про коинтеграцию двух эмитентов. Календарь — про два срока одного (или очень близкого) актива. Тренд по ADX на индексе может закрывать новые pairs-входы и одновременно расширять календарные зазоры. В аллокаторе TRINITY это разные книги: DAILY pairs, трендовая нога, фьючерсный спред. На дашборде видно, какая книга сейчас при деле.
Собрать конструкцию и вести журнал удобнее в операторском /view, а не с лендинга.
Маршрут до этого экрана — в гиде по TRINITY.
Рядом по срочке: как объём и стакан подтверждают вход в спред.
Стакан и футпринт