Парный трейдинг: две акции вместо одной ставки

Зачем торговать пару, а не «просто Сбер»

Одиночная акция тащит на себе весь рынок: ставку ЦБ, нефть, новость по эмитенту, настроение по IMOEX. Парный трейдинг пытается вычесть этот общий ветер. Вы одновременно в одной ноге длинные, в другой короткие — в долях, которые статистика считает справедливыми. Остаётся ставка не на «рынок вырастет», а на то, что разница между двумя именами сжалась или разошлась слишком сильно.

На Мосбирже так часто смотрят односекторные пары: банки, нефтянка, металлы, ритейл. Ликвидность важнее красоты графика: тонкое имя в короткой ноге превращает аккуратную идею в проскальзывание.

Корреляция и коинтеграция — разные вопросы

Корреляция отвечает: «в этом окне они двигались в одну сторону». Две бумаги могут быть коррелированы, потому что весь индекс летел вниз. Завтра окно сменится — и «дружба» рассыплется.

Коинтеграция жёстче. Она спрашивает: существует ли устойчивая линейная комбинация цен — спред — которая ведёт себя как стационарный ряд. У стационарного ряда есть среднее, вокруг которого он дышит. Тогда отклонение измеримо, и Z-score имеет смысл. Классика — Engle–Granger: регрессия одной цены на другую, затем ADF по остаткам. Это проверка гипотезы, а не печать купонов.

Hedge ratio

«Купить 1 лот A и продать 1 лот B» почти никогда не нейтрально: цены и лотности разные. Коэффициент из регрессии (или rolling OLS / Kalman) говорит, сколько B нужно против A, чтобы спред был похож на шум вокруг нуля. Его пересчитывают: рынок не стоит на месте, и вчерашний hedge сегодня уже перекашивает бету.

Спред, Z-score, пороги

Спред — это цена A минус β·цена B (иногда отношение, иногда лог-цены). Дальше его сглаживают — в контуре TRINITY на графике рядом KAMA — и меряют, на сколько сигм он ушёл от своего недавнего среднего. Это Z-score.

• Малый |Z| — пара «дома», делать нечего.
• Зона наблюдения (около 1.4) — WATCH: идея появилась, вход рано.
• Зона входа (около 1.8 и выше, пороги на графике часто рисуют ±2) — смотрят разворот и остальные гейты.
• Возврат Z к нулю — типичный выход, а не «ещё чуть-чуть дожмём».

Mean reversion любит боковик. Когда ADX высокий и режим TREND, та же пара может разъезжаться дальше: тренд съедает статистику, которая считалась в спокойном окне. Поэтому в операторке сначала читают режим рынка, потом Z.

Что ломает красивую пару

Отчётность одной ноги, смена дивидендной политики, включение/исключение из индекса, корпоративное событие, скачок ГО на срочке, если хедж идёт через фьючерс. Комиссии и спред стакана на обеих ногах — отдельный налог: бумажный Z = 2.2 на экране после двух рыночных заявок может стать 1.6.

Поэтому «статистический арбитраж» — имя метода (стат. связь + возврат), а не ярлык «арбитраж как безрисковый базис». Оператор смотрит журнал: сколько дней пара в слоте, не уехала ли β, не сменился ли режим.

Как это выглядит в рабочем контуре

Вселенная: десятки ликвидных тикеров IMOEX, сотни кандидатов, сверху — пары с лучшей коинтеграцией на текущем окне. Дальше пайплайн DAILY: техника (Z, спред) → regime → кластер/объём → фундамент → вердикт OPEN / WATCH / BLOCK. В кабинете тот же порядок можно прокрутить руками в лаборатории; живой сеанс — в инстансе /view.

Пошаговый вход в продукт — в статье как пользоваться TRINITY.